ゾーメトリー Xometry NASDAQ:XMTR IPO目論見書 S-1 まとめ

IPO目論見書S-1/F-1

ゾーメトリーは製造業のバイヤー向けにマーケットプレイスを提供する企業です。IPO目論見書S-1をまとめました。

本記事は情報の整理を目的としており、投資・その他の行動を勧誘する目的で作成したものではございません。投資の判断はご自身の意思と決定でお願いします。本記事の内容は主にIPO目論見書S-1をもとに作成していますが、翻訳における誤りや、具体的解釈の内容についての保証は致しかねます。

ゾーメトリー Xometry NASDAQ:XMTR IPO目論見書 S-1 まとめ

  • 売上高で最大のオンデマンド製造業マーケットプレイス
  • 部品を購入したい「バイヤー」と部品を製造する「セラー」をつなぐ
  • 2018年~2020年のCAGR92%

ゾーメトリー リアルタイムチャート

日本での取り扱い証券会社:SBI証券・マネックス証券

SBI証券(6/30~取り扱いあり)

楽天証券(確認中)

マネックス証券(6/30~取り扱いあり)

DMM 株 (DMMドットコム証券)(不明)

リンクから口座開設できます。

必ずしもすべての証券会社が気になる銘柄を取り扱うわけでは無いです。複数の口座を持っておくことで、心配は減ります。

上場予定日はいつ?株価は? ゾーメトリーのIPO公募価格、上場初値は?(公開価格38-42ドル➡44ドル) (上場初値:68ドル)上場市場:NASDAQ 上場日:2021年6月30日

価格レンジは38-42ドル➡44ドルで値決めです。

上場後初値は68ドルでした。

引受幹事企業:ゴールドマンサックス

引受幹事
  • ゴールドマンサックス
  • JPモルガン
  • UBS

などです

経営者:ランドルフ・アルトシュラ―

ランドルフ・アルトシュラ― 50歳

  • 共同設立者であり、2013年5月から最高経営責任者および取締役会のメンバー
  • ゾーメトリーを共同設立する前は、2008年1月から2013年9月まで、電子機器のリサイクルサービスを提供するCloudBlue Technologies, Inc.の共同設立者兼エグゼクティブ・チェアマン
  • CloudBlueの前は、2000年から2007年までOfficeTiger, Inc.の共同設立者兼共同CEO
  • ゾーメトリーの最高経営責任者のほか、Maryland Tech CouncilおよびRegional Manufacturing Institute of Marylandの取締役
  • プリンストン大学で学士号を取得し、ハーバード・ビジネス・スクールでMBAを取得しています。
  • フルブライト奨学金を得て、オーストリアのウィーン大学に留学しました。

売上・利益

XMTR S-1より
XMTR S-1よりデータ使用

マージンプロファイルを改善しながら、急速な成長を遂げました。2018年の売上高は3,840万ドル、2019年は8,020万ドル、2020年は1億4,140万ドルで、2019年は109%、2020年は76%と前年同期比で増加しました。

2018年の売上総利益は650万ドル、2019年は1,470万ドル、2020年は3,330万ドルで、2018年は17%、2019年は18%、2020年は粗利率は24%でした。

純損失は、2018年に2,010万ドル、2019年に3,100万ドル、2020年に3,110万ドルでした。

XMTR S-1より

2021年3月31日に終了した四半期において、売上の95%は既存顧客からのものでした。

既存顧客とは、少なくとも1人のバイヤーマーケットプレイスで購入したことがあるアカウントと定義しています。

XMTR S-1よりデータ使用

2021年3月31日時点(1~3月の四半期)のアクティブなバイヤー数は24,160アカウントでした。

XMTR S-1より

2021年3月31日時点では、年間消費額が5万ドル以上のアカウントが前年同期比で34%増加しています。

XMTR S-1よりデータ使用

何をしている会社?→売上高で最大のオンデマンド製造業マーケットプレイス

売上高で最大のオンデマンド製造業マーケットプレイス

精密CNC機械加工、3Dプリント、板金加工、ウレタン鋳造、射出成形などのサービスについて、24時間365日、即座に見積もりと製造フィードバックを提供しています。また、当社のダイナミックな製造パートナーネットワークにより、常に迅速なリードタイム、低価格、効率的な配送を実現しています。

バイヤーのニーズに沿った製造プロセスを調達できるように、エンジニアリング回路図を紹介し、AIにより価格決定をします。

あらゆる業界のバイヤーが、それぞれのニーズに合った幅広い製造プロセスを調達できるようにします。当社の収益のほとんどは、当社のプラットフォーム上でバイヤーに請求する価格から得ています。買い手はまず、3D設計仕様を含むエンジニアリング回路図(通常、CADファイル)をアップロードします。

その後、AIを活用した当社独自の即時見積エンジンにより、数量、製造工程、材料、場所などの要素に基づいて取引価格を決定します。

ゾーメトリーのモデルの利便性と透明性は、バイヤーの粘着性=熱中度を高め、長期的な消費につながります。

部品の製造に使用された炭素を相殺するための炭素クレジットを購入する機能を買い手に提供することで、市場にESGを組み込んでいます。

設立以来、600万個以上の部品がプラットフォームで製造されました。

メーカーの部品を供給する意味

たとえば、あなたが自宅でDIYをするとき、安く釘や板を買うことはそこまで難しくないかもしれません。

比較サイトや、近所のホームセンターを回るなどして安い値段を探す、ということで良いからです。

いっぽうメーカーにとっての部品は独特の規格や機能などが求められるため、オーダーメイド性が高く、それらをどこで仕入れたら最も効率的かわからない、という課題がバイヤー側に存在する、という認識です。

市場機会

製造プロセスの市場規模2,600億ドル以上

CNC製造、シート・オートメーション、デジタル・オートメーションなど、6つの主要な製造プロセスの市場規模を推定し、世界の市場機会を2,600億ドル以上と推定しています。

製造業は世界最大の産業の一つであり、デジタル化の初期段階にあります。

製造プロセスを調達しようとするバイヤーは、サプライチェーンの混乱を招きやすく、効率的な管理が困難な、非常に断片的で地域的な売り手の基盤に直面しています。不透明な価格設定、長いリードタイム、品質管理の欠如などにより、非効率的で予測不可能な信頼性の低い調達プロセスとなっています。逆に、特殊な製造サービスを提供する企業は、限られた顧客供給能力、安定しない需要、不安定な営業コスト、リソースの制約などに直面し、ビジネスを大きな財務的圧力下に置くことになります。世界中のサプライチェーンの信頼性と回復力を高めるためには、買い手と売り手がより効率的で機動的な取引を行う必要があります。

商品・サービス

金融商品とサービス ゾーメトリーアドバンストカードで支払額の30%の前払いを行い、販売者の負担を軽減

2020年半ばには、販売者が仕事の全段階でキャッシュフローを管理できるよう、一連の金融商品・サービスを開始しました。

多くの販売者が直面している前払い資金の負担を、Xometryアドバンスカードを使って軽減しています。
これは、販売者が工具や材料の費用をまかなうために、通常、仕事の支払額の最大30%を前払いするものです。

また、FastPay(ファストペイ)は、売り手が仕事を終えてから最短で3営業日後に前倒しで支払いを受けられる有料サービスです。さらに、当社の金融商品を利用することで、販売者はデジタルストアフロントを作成したり、請求書の発行を自動化したり、顧客に与信限度額を設定したりすることができます。さらに、販売者は、第三者が引き受ける当社の支払保証を選択することもできます。これらのサービスは、販売者のビジネスをより効率的に管理するのに役立ちます。

顧客

「バイヤー」…ゾーメトリーのプラットフォーム上でオンデマンドの部品や組立品の購入を注文した個人と定義しています。バイヤーには、エンジニア、製品設計者、調達担当者、サプライチェーン担当者、発明家、ビジネスオーナーなどがが含まれ、その規模は、自己資金で設立されたスタートアップ企業からFortune 100企業まで多岐にわたります。

「アカウント」とは、単一の買い手を持つ個人事業主や、複数の買い手を持つ法人などの個人事業体で、当社のマーケットプレイスで少なくとも1つの部品を購入した人と定義しています。

「セラー」…ゾーメトリーのプラットフォーム上でバイヤーために製品を製造することをゾーメトリーが承認したか、ゾーメトリーの金融サービスや消耗品の購入など、販売者サービスを利用した個人または企業と定義しています。

ゾーメトリーはフォーチュン500の30%近くを含む43,000人以上のユニークなバイヤーと、あらゆるサイズの約5,000人のユニークなセラーを結び付いています。

洗練されたバイヤーやセラーでも製造業のソーシングと調達のプロセスは、複雑で不確実で、コストがかかるという悩み。

バイヤーにとって、従来の製造プロセスは、カスタムデザインから始まります。注文の大きさに関わらず、買い手は売り手の候補を探し、電話、電子メール、直接の訪問など、時間のかかる調査を行わなければなりません。

候補となる販売者を選んだ後、バイヤーは正式な見積もり依頼を出し、複数の販売者から届いた見積もりを比較し、最終的な価格と条件を交渉して、選んだ販売者に正式に受注の通知をします。

最終的な価格とリードタイムの決定には、数日から数週間かかることが多いです。

これらのステップを経た後、買い手は製品が製造され、配送されるのを待たなければなりませんが、配送時間は売り手や製造プロセスによって大きく異なります。

何十万ものメーカーが存在する中で、買い手には選択肢が溢れていますが、プロジェクトの複雑さ、デザイン、タイミング、価格に関するガイダンスや業界の標準化はほとんどありません。

セラーにとって、従来の製造プロセスは、販売・マーケティングチャネルを通じて買い手を探し、様々な初期調査やビジネス上の問い合わせに対応することから始まります。

見積もりの依頼を受けて回答した後、売り手は見積もりのフィードバックを待ち、フォローアップの依頼に対応しなければなりません。ある仕事に選ばれた場合、最終的な価格と条件を交渉し、受注の正式な通知を受けた後、売り手は関連するツールや消耗品を調達し、十分なマシンタイムを確保した上で、最終製品を製造して納品しなければなりません。

このような新規顧客の獲得と維持のプロセスには、多大な時間と資源の投資が必要であり、売り手は中核的な製造業務から離れ、しばしばコストのかかるダウンタイムが発生します。

注文が完了すると、セラーは支払いを受けるまでさらに長く待たなければなりません。Atradius社が行った2020年の調査では、北米のメーカーの約半数が、B2Bの顧客で支払いが遅れていると回答しており、その平均支払期間は34日でした。さらに、これらのメーカーの82%は、支払いがないまま90日以上経過したB2B請求書の割合は、今後も変わらないか増加すると予想しています。

さらに、69%の販売会社が、キャッシュフローの管理が少なくともやや困難であると報告しています。小規模な顧客は支払いに一貫性がなく、大規模な顧客は製造機会を得るための前提条件として、負担の大きいネット120の支払い条件を要求することがあります。これは、仕事をするための原材料の調達、定期的なスケジュールでの人件費の支払い、設備資金の調達、施設の賃貸料の支払い、その他の一般的なビジネス費用の調達を行う小規模な製造業者に大きなプレッシャーを与えます。

J.P.モルガンが2016年に行った調査によると、金属・機械関連の小規模企業の50%は、手元にある現金が28日以下であることがわかりました。その結果、追加設備の購入時期を決定することは、売り手が財務上の制約を回避し、生産能力の未活用と収益機会の逸失との間のトレードオフを検討する上で、ビジネスに不可欠な判断となります。

収益モデル

収益のほとんどは、プラットフォーム上で「バイヤー」に請求する価格から得ています。

競合:サービスビューロー、ブローカー全般やストラタシスや3Dシステムのサービスビューロー部門など。バイヤーに対しては各種メーカーと競合。

国内および海外のオンデマンド製造業は地域的にも非常に細分化されており、バイヤーとセラーの両方で競合しています。

セラーの商品を預かる立場としての競合:サービスビューロー(他社の業務を料金を取って請け負う会社)やブローカー(売買をする仲介人)と競合します。

競合他社には、垂直統合型のサービス・ビューローや、付加価値の高いOEM企業のサービス・ビューロー部門として、「ストラタシス」や「3Dシステムズ」などのアディティブOEM企業のサービス・ビューロー部門、独立系のマシンショップや3Dプリントサービス・ビューローなどがあります。

販売を行ううえでの競合:ブローカーやリスティングサービス

セラーは、独立したブローカーに手数料を支払い、バイヤーとの接点を持つとともに、オフラインの業界誌やオンライン・リスティング・サービスにサービスを掲載します。

また、ソフトウェアやサービスを販売者に提供し、セラーが自分のウェブサイトから販売したり、ゾーメトリーのプラットフォームから独立してビジネスを行うことを可能にする企業とも競合しています。

商品としての競合:自社製品を保有するメーカー、オンデマンドの部品メーカーなど

リスクファクターには以下のようなことが書かれていました。

製造業の市場は細分化されており、競争が激しくなっています。当社は、さまざまなメーカーと買い手をめぐって競争しています。

現在および潜在的な競合他社には、自社製品を保有するメーカー、オンデマンドの部品メーカー、製造サービスを提供する他の市場があります。

さらに、当社の既存および潜在的な競合他社の中には、当社のプラットフォームや当社の市場と競合したり、代替となりうる新しい製造技術や機能を研究、設計、開発、販売しているところがあります。また、将来の競争は、当社の特許に包含されない技術の開発、当社の能力開発を阻害する可能性のある他社への特許の発行、既存技術の改良によって生じる可能性があると考えています。

リスク要因 Risk factor

リスク要因にはいろいろなことが書かれていますが、個人的に気になった点をいくつか記載します。

リスク要因① 支払いを処理するために第三者の支払い処理業者に依存しているリスク。

支払処理はサードパーティのStripeに依存

購入者による支払いと売り手やサプライヤーへの支払いを処理するために、サードパーティの支払い処理業者Stripeに依存しています。

また、プラットフォームを通じて利用可能な売り手のための統合支払い処理ツールであるXometry PayとXometryアドバンスカードのためにStripeに依存しています。

Stripeとの商取引契約に基づき、Stripeは120日前通知で関係を終了する場合があります。

Stripeが当社との関係を終了したり、商業的に合理的な条件で当社との契約を更新することを拒否した場合、またはまったく、代替支払いプロセッサを見つける必要があり、同様の条件を確保したり、許容可能な期間内にそのような支払い処理機を交換したりすることができない場合があります。

※リスクというより支払い技術の背景にはStripeの存在があるのだという点に注目し抜粋しました。

リスク要因②継続的な成長に関するリスク

歴史的なレートとペースで成長し続けないかもしれない。

ここ数年で急速に成長しましたが、最近の収益成長率と財務実績は、将来の業績を示すものとは考えるべきではありません。

2020年と2019年の売上高はそれぞれ1億4,140万ドルと8,020万ドルで、76%の成長率を占めています。

2021年3月31日と2020年3月31日までの3ヶ月間の売上高はそれぞれ4,390万ドルと2,670万ドルで、成長率は65%でした。

さらに、2020年には、他の多くの産業とは異なり、COVID-19パンデミックは、特に2020年第3四半期に収益の増加に貢献しました。COVID-19パンデミックの影響を受けて事業の成長を加速させた状況は、今後も続かないかもしれません。

S-1をみて、個人的に気になった点

私の勝手な解釈では「製造業向けのAmazonであり、価格ドットコム」という理解をしています。

途中に書きましたが、「オーダーメイドで机を作りたい」と思った場合、果たして何が一番自分に取って満足度の高い机なのかわからず、目に付く家具屋で予算内でやってもらう、ということくらいしか思いつきません。

おそらくメーカーの部品の購買担当者は、本来1円でも安く買わなければいけないのに、満足のいく業者を発見できなかったり、適切な見積もりを取れなかったりすることがあり得る、あるいは見積価格と商品の品質が見合っているかどうかすらわからないことが多々あるのではないかと推測します。

そういったニーズにこたえるマーケットプレイスなのではないかと思っております。

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